（报告出品方/作者：国信证券，熊莉、库宏垚、朱松）
01电力IT迎来高景气
“双碳”为纲，电能占比有望持续提升
碳达峰、碳中和目标坚定。我国碳中和目标隐含的过渡期仅为30年，因此未来碳减排任务艰巨。能源领域是我国碳减排的主战场，而电网是推动能源转型和实现国家“双碳”战略的枢纽。年全社会用电量达到7.5万亿度，电能在终端能源消费的比重达到26%，随着各行业脱碳进程的加快，清洁电能在终端能源消费的比重将持续增加，电能占终端能源消费比重在年和年有望分别达到约35%和70%。
电力行业信息化、互联网化、智能化成为“双碳”战略发展必备。随着分布式可再生能源发电的增加，微电网将成为现有电网的有效补充，智能化、数字化手段实现多种能源的高效互联。《关于进一步完善分时电价机制的通知》进一步激发电力的商品属性，互联网的方式提供更丰富便捷的能源服务。电力IT有望迎来迅速发展。
绿电交易开启，能源互联网是生态支撑
“绿电交易”开启，能源消费再迈新领域。配额及绿证交易制度论证历时多年，9月7日《绿色电力交易试点工作方案》被正式批复。由风电、光伏发电产生的绿色电力，正式单独计价上线交易，标志着全国首次绿色电力试点交易启动。17个省份家市场主体参与，达成交易电量79.35亿千瓦时。目前已有19家行业协会联合倡议，积极引导行业企业参与绿色电力交易。
绿电交易模式带来新生态，新型电力系统构建有望加快。本次交易试点中，南瑞集团研发“e-交易”平台和新一代电力交易平台，成功支撑覆盖14个省、家市场主体的交易组织，达成绿电交易电量68.98亿千瓦时。“e-交易”平台是面向全网“1+27”家交易中心、27万市场主体建设的电力市场运营服务平台，是对绿电交易生态的强力支撑。
智能电网+泛在电力物联网推动电力IT持续成长
“三型两网”推动电力IT建设持续高景气。年国家电网提出了“三型两网、世界一流”的战略目标，其中“三型”是指枢纽型、平台型、共享型企业；“两网”是指坚强智能电网和泛在电力物联网。电力物联网和智能电网相辅相成，共同承载数据流、业务流、能源流，打造能源互联网，为各类业务赋能。因此物联网和智能化不断推动电力IT建设。
泛在电力物联网建设已全面展开。年～年为电力物联网建设的战略突破期，重点提升提升电网物联和深度感知能力；目标年初步建成电力物联网，于年完整建成。根据国家电网《泛在电力物联网建设大纲》，截至年底，国家电网接入电网的终端设备超过5.4亿只，日采集数据量超过60TB。预计到年接入终端设备数量将超过10亿只，到年将超过20亿只。
智能化是电力IT投资方向
智能化在电网投资中占比逐渐提升。-年国家电网规划总投资达3.45万亿元，其中智能化投资3,亿元，占总投资的11.13%。近三阶段来看，智能化投资占电网总投资比例分别为6.19%、11.67%、12.50%，逐渐提升。智能电网的重点在用电、配电、变电及通信环节，在第三阶段，国家电网持续加大输电、变电和配电环节的智能化投资规模。
02重点公司分析
恒华科技：BIM平台软件领导者，充分受益新能源IT建设增量
公司为国产BIM平台软件领导者，在电力领域营收占比较高
公司定位为“BIM平台软件及行业数字化应用和运营的服务商，主营业务主要包括BIM设计咨询、基于BIM的资产数字化应用、基于BIM的大数据应用以及BIM数字教育业务，其核心都是基于自身研发的国产化BIM平台及软件为电网等大客户提供规划、设计、咨询等服务。
公司自成立以来，一直专注在电力领域的BIM软件及数字化应用，覆盖从发电到输电、变电、配电、用电等全流程，积累了较为深厚的行业积淀，核心客户包括国家电网、中国南方电网、国家电投、国家能源集团、中国能建、中国电建、内蒙古电网、大唐集团公司等。公司在年，来自电力领域的营收为9.32亿元，占营收比例为97%。
21H1公司业绩重回增长轨道，未来受益于新能源IT建设增量
公司经过年的疫情后，21H1逐步重回增长轨道。公司年实现营收9.7亿元，同比下降14.1%，归母净利润为0.82亿元，同比下降72.1%，年经营业绩出现非理性下滑主要系疫情影响（疫情一方面影响产业链企业的复工复产，另一方面公司承接了EPC项目，为了保证按时完工而投入了非常规的人力、物力使得总体毛利率下降了约19pct），随着疫情的影响逐步减弱，公司业绩在21H1出现同比回升，逐渐步入正常增长轨道，营收实现2.9亿元（+19.4%），归母净利润为0.42亿元（+21%）。
展望未来，公司作为国内电力国产化BIM平台的核心供应商，将充分受益于风电、光伏、核电等新能源发展带来的IT建设增量（公司在发电、输电、变电、配电、用电侧为各客户提供基于BIM平台的相关软件产品及相关咨询、规划服务）。
公司掌握国产BIM软件平台核心技术优势
道亨软件为公司子公司（恒华科技持股69.65%），专注于BIM平台及工具层软件研发，目前已经被评为“专精特新”国家小巨人企业。目前我国BIM软件仍处于发展起步阶段，国内使用的平台类软件主要为国外软件，BIM底层核心技术大多掌握在国外厂商手中，公司掌握核心的BIM国产化软件平台技术具备稀缺性。
公司形成多项BIM平台核心技术，部分BIM设计软件占据市场领先地位。公司BIM的相关产品主要包括BIM设计软件、BIM造价软件、BIM基建平台、BIM智慧运维平台。其中，公司的BIM软件平台主要包括经过多年的研发与技术迭代，形成了三维参数化建模引擎、三维数字地球平台、轻量化BIM引擎、轻量化GIS引擎、Web应用快速开发平台、移动应用快速开发平台、物联网平台等核心技术平台以及“三维设计核心算法”等关键核心技术。同时，公司的三维线路设计软件市场占有率超过了50%，占据了市场领先地位。
朗新科技：售电和用电信息化龙头，B2B2C业务模式已日臻成熟
朗新科技是电力能源消费领域信息化龙头。公司传统产品主要集中在售电和用电领域，包括用电信息采集、远程实时费控、营销业务应用、客户服务管理、服务品质评价、计量生产调度、配电及电力调度智能化业务领域。同时，公司进一步进入燃气、水务及其他公用事业领域。公司2B业务以软件和系统建设、平台运营为主。
收购邦道科技，进一步打通2C业务。公司在年完成对邦道科技的收购，邦道科技打造了公用事业互联网服务平台，与支付宝、银联以及城市超级APP等互联网入口深度合作，为广阔C端用户提供水电燃等生活缴费服务。公司进一步拓展至新能源车场景，与各大充电桩运营商合作，推出“聚合充电平台”。公司B2B2C业务模式已逐步成熟，深度受益于各类能源消费的快速增长。
系统建设市占率高，平台运营开启新成长
朗新科技在电力行业用电服务数字化领域市场占有率超过40%，是行业标准的主要参与者。公司主要客户为国家电网和南方电网，客户覆盖全国22个省/自治区/直辖市，服务超过2.7亿电力终端用户，物联网平台连接1亿电网终端采集设备。
平台运营有望加快成长。公司自年就开始与支付宝等流量入口合作构建互联网生活缴费场景，目前业务覆盖全国+城市，已为+水电燃热等公共事业机构、3.3亿+家庭用户提供互联网生活缴费服务，平台日活用户超过1,万。新推出第三方聚合充电服务平台“新电途”，截止H1，已累计接入充电运营商超家，运营充电桩数量超过20万，服务新能源充电车主数超过万，累计充电量超1.8亿度。公司“新耀光伏云平台”于年启动建设运营，已累计接入各类光伏电站超过1万座，装机容量近10GW。
容知日新：风电领域的“健康管理专家”
容知日新是国内领先的工业设备智能运维整体解决方案提供商。公司的主要产品为工业设备状态监测与故障诊断系统，已广泛应用于风电、石化、冶金等多个行业。公司已经成为国内少数打通了从底层硬件设备到上位软件、智能算法再到诊断服务各个环节的高新技术企业，接入容知日新智能运维中心进行“*24小时”实时看护的大型设备超5万台。
公司核心产品为工业设备状态监测与故障诊断系统，营收占比超九成。公司提供的产品主要包括工业设备状态监测与故障诊断系统，18-20年营收占比分别为94.56%、91.00%、90.46%。该系统能够为客户提供工业设备的状态监测、健康状态评估、故障精确诊断、维护检修措施指导、服务信息推送等服务。此外，公司还向客户销售iEAM软件、自制传感器和提供技术服务等。
公司在风电领域市占率近三成
公司产品主要应用于风电、冶金与石化，三大场景占比近九成。根据应用行业划分，公司营收占比最大的行业为风电，18-20年该行业的营收占比为62.1%/50.4%/47.8%，第二大行业为冶金，18-20年该行业营收占比8.5%/10.7%/24.0%，第三大行业为石化，18-20年该行业的营收占比为18.8%/24.9%/15.2%。
状态监测系统是降低风力发电机组运维成本的重要方式，公司在风电市场的市占率近三成。由于风电场的运行环境恶劣，风力发电机组维修的成本远高于传统的其他发电方式。为降低风力发电机组的运维成本，提升风力发电机组的故障诊断效率，在风电机组中配置在线振动状态监测系统，已成为业内重要的手段。根据CWEA数据测算，公司17-19年在中国风电市场的占有率分别为26.23%/28.86%/34.55%。
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