中国REITs产业与资本融合的密钥

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基础设施公募REITs从政策文件发布到目前的23只REITs产品的上市交易走过了近三年的酝酿和发展时光,目前市场总体发行规模近亿元。从零的突破到如今的市场规模仅仅用了17个月9天的时间,平均每个月1.35只REITs产品的发行速度。

在项目审核上,总体偏审慎的工作原则为REITs稳健发展打好基础;项目入地方库,地方发改委推荐到国家发改委,证监会和交易所等层层审核,严把质量关。在审批发行产业选择上更倾向有助于调整经济结构、促进产融结合以及新经济领域项目的推进;在具体项目的选择上通过同类项目对比,发行规模,资产合规性,收入来源稳定以及分散性,扩募资产的储备情况等多种因素综合分析,优中选优。

在项目审核上为了优化审核机制,不同地区资产但同一原始权益人可以统一集中申报;央企可以直接申报,减少了工作环节和沟通成本,提升工作效率。

总结目前市场上REITs从筹备到发行工作的周期一般超过12个月,目前发行效率较高的地区为粤港澳大湾区,其次为长三角区域;在具体省份上,安徽发行效率66.7%是发行效率最高的省份(以上数据来源于才聊REITs)。

在发行产业分布上,传统经济在规模上占据优势,其中长三角区域传统经济领域(高速公路、保障房等)占比较高,尤其高速类规模占比最大为.94亿;新经济领域(产业园区、仓储物流、清洁能源)目前项目发行量为13只,略高于传统经济。

在政策扶持力度上,根据才聊REITs数据统计,全国共发布涉及REITs政策文件份;其中有包括北京、上海、天津重庆、广州、西安、青岛、成都等在内的不同省份地市出台专项REITs发展文件。文件对REITs发展出台了具体的奖励机制;其中包括鼓励发行的专项资金支持,行业发展以及产业聚集的政策举措,吸纳人才以及人才培养的具体工作计划等等。

在项目筹备上呈现多样性;在试点鼓励行业领域上,目前传统经济领域规模成果显著,成为了快速形成REITs市场发展格局的主力军。这里面主要因素在于底层资产在收入来源以及项目合规性上更加完善和契合REITs的基本要求。随着探索与实践的深入融合,包括清洁能源、旅游景区、铁路、港口航运等试点领域的不断拓展,必将有更多新经济领域、碳中和领域REITs产品的推出。逐渐打造出具有我国特色的REITs产业发展道路。

在人才培育上,广东提出鼓励省内高校培养专业化REITs人才,成都、西安等在吸引人才和留住人才上提出了包括资金、住房、工作待遇等具体措施。为人才发展提供空间和机遇。厦门大学品饮了人才专业化教育的头啖汤。REITs研究生专业的设立成为我国REITs专业化人才培养的第一所高等学府。

在鼓励发行具体扶持上广西首先拿出两百万元的专项工作经费扶持REITs项目梳理及筹备发行。

在产业结构培育上绍兴率先对REITs项目孵化和产业发展提出了分产业、分层级、分批次的项目储备机制。文件要求按照“清底、确权、盘活、考核”要求,厘清全市存量资产底数,形成“资产一本账”,上线“资产盘活一件事”数字化改革应用;加速确权,明确资产权属关系,加速推进资产问题处置和确权办证工作;充分盘活,创新运用“资产包+工具包”,个性化制定盘活方案,按照“多维驱动,持续扩募”盘活策略,依托专业咨询机构梳理底层资产,提升项目收益,做到应盘尽盘。

收费高速公路、污水处理、保障性租赁住房、水利设施等收益稳定、交易结构成熟的资产,通过公募REITs盘活;景区、酒店、文化体育场馆、商办楼宇等产权清晰、收益待提升的资产,通过私募REITs盘活;产业园、轨道交通上盖物业等有收益潜力、处于项目前期阶段的资产,通过Pre-REITs盘活;绿色建材供应、污水处理、燃气供应等形成较大营收的资产,通过ABS盘活;智慧快速路等重大交通基础设施资产,通过片区综合开发+多层次REITs盘活。

鼓励国有资本投资运营、资产管理公司及社会资本通过资产转让、置换、不良资产收购处置、联营等方式优化盘活效益。支持产权交易公司通过“浙交汇”等数字化交易平台和增值服务,推动存量资产合理流动和优化配置。鼓励有条件的市级国有资产所属单位通过兼并重组(并购)、产权转让、混合所有制改革、引入战略投资者等方式提升存量资产运营管理能力。

用好REITs在促进产业结构调整上的便利优势,促进产融结合,构建经济高质量发展。




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